联想2025财年收入亮眼，收入创新高，利润却骤降：关税与战略的双重考验

近日，联想公布了2025财年第四季度的财务报告，尽管收入接近历史最高水平，但利润却出现了大幅下滑。这一现象背后，是意外的关税上调对盈利能力造成的显著影响。

第四季度收入亮眼，利润却骤降
截至3月31日，联想第四季度的收入同比增长了23%，达到了170亿美元，创下了公司历史上的第二高季度收入。然而，与收入增长形成鲜明对比的是，GAAP净收入却从去年同期的2.48亿美元下降了64%，仅为9000万美元。

全年收入稳健，利润占比仍低
从全年来看，联想2025财年的总收入增长了21%，达到了691亿美元，同样创下了历史第二高。GAAP净收入为14亿美元，虽然增长了36%，但仅占总收入的2%。相比之下，戴尔在2025财年的收入为956亿美元，利润占比为4.8%，达到46亿美元。联想在基础设施解决方案集团（ISG）方面虽然经历了高速增长，收入同比增长63%，达到创纪录的145亿美元，但整体利润水平仍有待提升。

杨元庆：动荡中的稳健表现
联想董事长兼首席执行官杨元庆对公司的表现给予了积极评价：“这是我们迄今表现最好的一年，尽管面临着重大的宏观经济不确定性。我们实现了强劲的顶线增长，所有业务部门和销售区域都以两位数增长，我们的底线增长甚至更快。”他强调，联想在动荡和充满挑战的地缘政治环境和行业环境中取得了这样的成绩，尤为不易。

关税不确定性：比关税本身更令人担忧
杨元庆表示，关税的不确定性比关税本身更令人担忧。因为联想拥有分布式制造基地，一旦知道关税的具体情况，就可以调整生产，并有一个稳定的时期来做出改变。然而，特朗普总统的关税公告却充满了不确定性，给联想的盈利能力带来了挑战。

业务部门表现：IDG、ISG、SSG齐头并进
联想拥有三个主要业务部门：智能设备集团（IDG）、基础设施解决方案集团（ISG）以及解决方案和服务集团（SSG）。IDG专注于个人电脑市场，本季度扩大了其领导地位，市场份额超过第二名戴尔一个百分点，季度收入增长了13%。ISG则连续第二个季度实现盈利，收入同比增长超过60%。SSG也实现了18%的收入同比增长。

未来展望：聚焦混合人工智能与高端企业存储市场
杨元庆表示，联想已经成功地将云服务提供商或CSP业务发展到100亿美元的规模，并实现了持续盈利。同时，传统企业SMB业务也获得了20%的同比增长，推动收入创下历史新高。展望未来，ISG将继续通过简化的产品组合、增强的渠道能力以及跨存储、软件和服务的高价值3S产品，专注于提高其电子/中小企业业务的数量和盈利能力。

新ISG负责人Ashley Gorakhpurwalla也表示，联想推出了一套全新的计算和存储产品，为所有企业和中小型客户的技术更新周期提供了快速的投资回报。他坚信，联想将继续保持这一领域的发展势头，并提高企业基础设施的盈利能力。

人工智能与研发投入：联想的未来驱动力
联想表示，其所有主要业务在2025财年都实现了两位数的收入增长，并在个人和企业人工智能方面取得了重大进展。由于对人工智能基础设施的需求不断增长，联想的人工智能服务器业务实现了超高速增长。联想业界领先的Neptune液冷解决方案是这一快速增长背后的关键力量。

此外，联想正在增加其研发预算，同比增长13%，达到23亿美元。本季度，联想在人工智能超级代理方面取得了突破，推出了其天玺个人代理，据称该代理可以处理跨各种平台和操作系统的复杂命令。